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Análisis del mercado

¿Blackstone repetirá el destino de FTX?

Publicado hace

El mayor propietario inmobiliario privado de Estados Unidos, llamado Blackstone, con un capital de 69.000 millones, tiene conclusiones limitadas para sus clientes.

El fondo ha sido un gigante inmobiliario desde su fundación en 2017, comprando apartamentos, casas de campo y dormitorios y creciendo rápidamente en una época de tipos de interés ultrabajos mientras los inversores perseguían rendimientos. Ahora, el aumento vertiginoso de los costes de los préstamos y el enfriamiento de la economía están cambiando rápidamente las cosas para el fondo.

Aquí es donde vale la pena darse cuenta de que BlackStone tiene una miríada de productos para los inversores inmobiliarios. Algunos de ellos cotizan en bolsa y otros no. La parte cotizada de la empresa matriz ha bajado un 10% con esta noticia, lo que es bastante para de la inmobiliaria.

La razón aquí es que tienen su BREIT – una estructura americana que permite invertir en un fondo que compra diferentes bienes inmuebles.

Así que en este caso funciona de forma similar a los fondos de inversión. No se compran acciones del fondo, sino que se deposita directamente el dinero en él con ciertas restricciones en cuanto a los retiros por mes/trimestre/año. Y el límite no es personal, sino común para todos los inversores. Es decir, en caso de fuerza mayor, sólo los más rápidos podrán escapar, porque el fondo prácticamente no tiene efectivo libre y todo se gasta en comprar objetos o en cubrirse con la ayuda de derivados.

La recesión en Estados Unidos hace que cada vez más inversores necesiten el efectivo. Las razones son diferentes, la mayoría de las veces son una necesidad de cerrar agujeros en su negocio, y a veces un deseo de comprar algunos activos a un precio interesante. Al final los tesoros con un rendimiento del 4% son bastante buenos en el fondo de la rentabilidad dividir tanto SP500, y cualquier fondo de bienes raíces.

Sobre todo porque el fondo estaba comprando en su mayoría a precios salvajes 2021-2022. Para 2022, el crecimiento ya se ha puesto a cero. Va a cero el crecimiento para 2021 ya a partir de enero.

También con un tamaño total del fondo de 69 mil millones de dólares, tomaron 20 mil millones de dólares en swaps para cubrir las subidas de tipos de la Fed. Como se puede ver sus esquemas no son los más fáciles y la liquidez libre simplemente no está allí. El valor de las plazas sigue cayendo y los tipos siguen subiendo (es decir, crece la demanda de instrumentos de deuda que compiten con cualquier REIT).

Existe la posibilidad de que en un par de meses, el mercado inmobiliario estadounidense no tenga ninguna gracia. Y permítanme recordarles que la crisis de 2008 comenzó con el colapso hipotecario.

Trader de criptomonedas y mercados de capitales tradicionales. Miembro del Programa de Becarios Profesionales del Departamento de Estado de los Estados Unidos. Es analista financiero colegiado y miembro de pleno derecho del CFA Institute y de la CFA Society. Licenciado en finanzas Universidad de Europea (Madrid).

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