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Аnálisis del mercado

¿Por qué el mercado de valores está cayendo tan bruscamente?

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Si observamos el mercado de valores a largo plazo, vemos que la mayoría de las veces se trata de precios al alza. Esto es cierto tanto para los índices mundiales como para el S&P 500, que incluye las mayores empresas estadounidenses. Esto no tiene nada de extraño, ya que normalmente nos acompaña la inflación, lo que significa que los precios nominales de las acciones deberían subir. Por otro lado, las propias empresas también están diseñadas para crecer y generar más y más beneficios. Por ello, la subida de precios está integrada en el mercado de valores.

Por desgracia, los periodos de auge siempre han ido acompañados de correcciones y caídas más fuertes, que tanto temen los inversores. ¿Es racional temer las pérdidas temporales ya que a la larga es casi seguro que ganaremos? Según Warren Buffett, no, pero no todos somos inversores legendarios. La pérdida de capital dice más sobre nosotros que las posibles ganancias futuras, y un mercado bajista o incluso una corrección más profunda puede provocar muchas emociones. El siguiente gráfico muestra las tendencias alcistas y bajistas del índice S&P 500 desde 1942. Consideramos que una caída del 20% o más desde el máximo del mercado es un mercado bajista.

En nuestra opinión, un mercado alcista arroja un rendimiento medio total de la inversión (revalorización de las acciones + reinversión de los dividendos) de alrededor del 155%. Un mercado bajista reduce las carteras de los inversores una media del 32%. Entonces, ¿por qué reaccionamos con tanto nerviosismo ante esto? Tiene que ver con el hecho de que el mercado bajista medio dura mucho menos que un boom. Un solo año es suficiente para reducir el tamaño de la cartera en un 50%, como ocurrió en 2008, y eso sólo si no utilizamos el apalancamiento. De lo contrario, las pérdidas podrían ser mucho más graves. Además, hay que tener en cuenta que el índice S&P cubre todo el espectro de las diferentes empresas, e incluso una simple corrección puede afectar a algunos sectores mucho más que a otros. No hay que buscar mucho para encontrar ejemplos. Desde principios de este año, el ETF SPY del índice S&P (línea azul) ha perdido más del 13%. Al mismo tiempo, el ETF QQQ del índice Nasdaq 100 (línea naranja), compuesto principalmente por empresas tecnológicas, ha caído un 22%. Sin embargo, el verdadero perdedor era hasta hace poco el ultrapopular ETF ARK Innovation (línea blanca), que ya ha perdido más del 50%. Hace apenas un año se consideraba que sus empresas integrantes eran «caballos negros» que, como Netflix o Facebook, traerían ganancias de precio récord.

Desde el colapso de COVID, los beneficios excedentes de la Fed han sido impresionantes, especialmente para el índice Nasdaq 100. Como es habitual, muchos inversores novatos asumieron que si subía, se quedaría así. Un gran número de ellos se convirtieron en empresas de lujo con todo su capital e incluso con fondos prestados por un corredor sobre la base de FOMO ( miedo a perderse ). No querían perder la oportunidad de hacerse ricos rápidamente. Las investigaciones demuestran que este comportamiento afecta principalmente a los jóvenes. También explica por qué la correlación entre las acciones tecnológicas y los bitcoins ha sido tan alta recientemente.

Esto se debe a que los inversores en criptodivisas y las empresas de moda son el mismo grupo de personas. Mientras tanto, en el caso del índice Nasdaq, 5 meses fueron suficientes para compensar una parte importante de las ganancias obtenidas durante 2 años.

Si el descenso continúa de forma tan pronunciada, podemos esperar un retorno a los niveles prepandémicos a finales de este año. Y aquí viene la pregunta de cabecera: «¿Por qué la bolsa está cayendo tan bruscamente?». Por dos razones:

La codicia frente al miedo

El siguiente gráfico ilustra en dos palabras la relación entre la codicia y el miedo. Este último sentimiento es mucho más fuerte. ¿Por qué ocurre esto? La culpa la tienen las emociones, que apagan el pensamiento racional de nuestro cerebro y activan los instintos primarios de lucha o huida. Cuando aparecen las primeras fluctuaciones, provocadas, por ejemplo, por una subida de los tipos de interés o el proteccionismo económico, las emociones de los inversores empiezan a cambiar 180 grados. Surge la ansiedad, que rápidamente se convierte en miedo y desesperación. Porque una cosa es analizar con sangre fría una caída del 20% o del 30% de los precios, y otra cosa es ver como perdemos dinero real en el pullback. Es cuando los índices bursátiles pierden más, y podemos sentirlo ahora mismo. Una vez que las acciones están en un nivel extremadamente bajo, la gran mayoría de los inversores están al borde de la depresión. Según la frase «comprar mientras la sangre fluye» este es el mejor momento para comprar acciones, pero no mucha gente puede hacerlo, y aún menos tiene algo que pagar.

Aproveche

Otro problema es el ya mencionado apalancamiento de las posiciones, es decir, invertir el dinero prestado por un corredor. El apalancamiento nos permite abrir posiciones con sólo una pequeña cantidad de nuestro propio dinero. Por ejemplo, si tenemos 100 euros, podemos comprar acciones por 200 euros o contratos por 1000 euros o más. Esto significa que una mínima caída de los precios puede despojarnos de todo nuestro patrimonio, e incluso endeudarnos. Si utilizamos el apalancamiento, debemos tener margen. Si no podemos cubrir nuestras pérdidas con ello, el broker nos llama para pedir un ajuste de márgenes (conocido como margin call ). Sin embargo, hoy en día muchos corredores no se preocupan por esto y venden automáticamente lo que tenemos. Nos quedamos sin efectivo y sin activos.

Ahora imagina una situación así:

Supongamos por un momento que uno de estos «prodigios» de la Generación Z invirtiera todo su dinero y el de su madre en el ETF ARK (que mostramos antes) y además pidiera prestado muchas veces más a un broker. Después de las primeras caídas significativas, el chico recibió su primera llamada de atención al margen. La madre estaba compensando las pérdidas. El joven inversor compró más ARK (al fin y al cabo, comprar en el pozo es la clave del éxito de la inversión, ¿no?). Cuando las acciones se desplomaron después de noviembre de 2021, se produjo otro ajuste de márgenes. El genio volvió con su madre y le dijo: «Mamá, mamá, necesito más dinero porque he sido víctima de los especuladores, pero ahora hay una oportunidad para compensarlo». Por desgracia, la madre no podía permitirse más ayudas, o tal vez estaba harta de la avaricia de su hijo. Así que acudió a su padre, y éste decidió que el hijo debía conseguir por fin un trabajo y no especular con su dinero. Y así, el corredor vendió todos los activos del joven «inversor» con una pérdida colosal.

Desde el punto de vista de un especulador esto puede parecer ridículo, pero desde el punto de vista de todo el mercado ya no lo es, y esto explica por qué la bolsa cae tan bruscamente. Se trata de forzar el cierre de posiciones muy grandes. Es posible que el chico en cuestión haya comprado tal vez 100 acciones de ETFs con la ayuda de sus padres, pero tenía una posición abierta de 200, tal vez incluso 1.000 acciones. Ahora multiplíquelo por unos cientos de miles, tal vez incluso unos pocos millones de tales individuos, y podemos ver la escala del problema. Si añadimos los fondos de cobertura, que también están dispuestos a apalancarse e invertir en «lo que crece», pero que tienen un capital incomparablemente mayor, podemos ver qué es lo que realmente está causando el descenso.

También debemos recordar que la situación es tan extraña que la disponibilidad del crédito convencional está limitada por la solvencia. Los bancos no quieren conceder préstamos inmobiliarios, de coche o en efectivo, al ver que alguien no puede permitírselo. No existe tal cosa con los corredores. Sólo se pueden conseguir fondos realmente grandes para comprar activos financieros basados en nuestro balance con un corredor.

Entonces, ¿podemos utilizar el nivel de apalancamiento como indicador de si estamos en el pico de un mercado alcista o en el fondo de un mercado bajista? No del todo. Nadie sabe cuánto apalancamiento se utiliza hoy en día. Hay diferentes maneras de pedir préstamos, diferentes para los inversores individuales, diferentes para las grandes organizaciones. Luego están los derivados, como las opciones o los fondos CFD de acceso directo al mercado (DMA), las cuentas de margen y muchos otros. Por eso, Warren Buffett llamó una vez a los derivados «armas financieras de destrucción masiva».

Deuda de margen

La deuda de margen es la única forma fiable de comprobar el apalancamiento de los inversores que utilizan cuentas de corretaje estadounidenses. Sin embargo, hay que recordar que este indicador sólo cubre las cuentas de margen populares de Estados Unidos y nada más. Este tipo de cuentas permiten un bajo apalancamiento, pero son supervisadas regularmente por la FINRA (el equivalente estadounidense de la KNF polaca). Por lo tanto, podemos concluir que la deuda de margen es una medida bastante fiable del apalancamiento.

Nominalmente podemos medirlo en miles de millones de dólares ajustados a la inflación (línea roja):

Desgraciadamente, esa medida nos aporta poco, porque la oferta de divisas que ha llegado a los mercados financieros en la última década ha sido enorme. Además, la pérdida de poder adquisitivo del dólar es mucho mayor de lo que indica la tasa de inflación oficial. 100 dólares valen ahora sólo una fracción de lo que valían hace 20 años. Por tanto, una solución mejor sería ajustar esta cifra a la inflación, pero expresarla en %.

Sin embargo, esta tampoco es una solución ideal, ya que dicha comparación sigue sin responder a la pregunta de cuál es nuestro potencial de desventaja. Nos queda comparar la deuda marginal con el PIB.

Como podemos ver, sea cual sea la forma de medirlo, el nivel actual de apalancamiento se encuentra en un nivel muy alto, incluso a pesar de los recientes descensos. En el punto álgido del boom, en el año 2000, la deuda marginal equivalía al 3% del PIB estadounidense, al igual que en 2008. En la actualidad, todavía estamos por encima de ese nivel y estamos muy lejos del fondo. Durante el mercado bajista de 2000 y 2008, la deuda marginal disminuyó en torno al 50% y ahora (desde octubre de 2021) en torno al 17%. Así, podemos ver que el potencial de nuevos descensos es todavía enorme. Cabe señalar que durante el pánico por el COVID, la deuda marginal en relación con el PIB de EE.UU. cayó al 2,2%, lo que sigue siendo un nivel elevado en comparación con el fondo del mercado bajista de 2003 o 2009, cuando alcanzó el 1,3%.

Resumen

¿Debemos preocuparnos?

Sí, especialmente si hemos utilizado fondos prestados para comprar empresas de crecimiento y otros activos con alta volatilidad. Cualquier caída grave de las cotizaciones podría provocar el cierre de las posiciones abiertas, y cada vez habrá menos personas dispuestas a comprar activos a crédito. En primer lugar, casi nadie compra activos después o durante una gran caída. En segundo lugar, el coste del servicio de las cantidades prestadas por un corredor aumenta a medida que sube el tipo de interés. Por supuesto, podemos asumir que las caídas no son eternas y que acabaremos recuperando, aunque hayamos hecho compras en la parte más alta. Por supuesto que sí, pero ¿cuánto tiempo tardará?

Durante el desplome del año 2000, el índice Nasdaq 100 perdió más del 80% y tardó 15 años (¡!) en volver a su antiguo máximo.

¿Suponemos el mismo mercado bajista que en el año 2000? No, pero nadie sabe realmente dónde está el fondo y cuándo lo alcanzaremos. Si la lucha contra la inflación continúa durante mucho tiempo y los bancos centrales siguen subiendo los tipos de interés y restringiendo la liquidez, los índices podrían perder rápidamente todo lo que han ganado en los últimos dos años.

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Bonos: tipos, rentabilidad y riesgos

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Un bono es un tipo de valor. Se trata de un título de deuda en el que se puede recibir una rentabilidad preacordada y garantizada al cabo de un determinado periodo de tiempo.

CONTENIDO:

1) Qué es un bono
2) Qué son los bonos extranjeros (bonos en euros)
3) ¿De qué depende el rendimiento de los bonos?
4) Tipos de bonos
5) Cómo invertir en bonos
6) Cómo ganar dinero con los bonos
7) Riesgos de la inversión en bonos
8) ¿Cuál es la diferencia entre un depósito y un cupón?
9) Largo plazo: ¿merece la pena comprar?
10) Por qué cambia el precio
11) ¿De qué depende el rendimiento?

1) Qué es un bono

Un bono es un título de deuda en el que se puede recibir un rendimiento preacordado y garantizado después de un determinado período de tiempo. Tiene un plazo limitado y en el momento en que termina, el emisor amortiza toda la emisión a su valor nominal.

Los bonos son un tipo de valor. Invertir en bonos es muy parecido a los depósitos bancarios. Los bonos son uno de los instrumentos más convenientes y rentables para obtener una renta garantizada para cualquier persona.

Los bonos regulares se negocian en la bolsa de valores. Se pueden comprar/vender durante una sesión de negociación. Se accede a las bolsas de valores a través de corredores. En ellos, tras el registro, es necesario abrir una cuenta de corretaje (que es una cuenta en la que se puede mantener dinero y valores al mismo tiempo) y realizar compras.

Hay muchas empresas diferentes en el mundo y todas necesitan dinero (mucho dinero) para desarrollar su negocio. Muchos para el desarrollo de su negocio no quieren tomar un préstamo de un banco debido a los altos tipos de interés. Y son pocos los bancos que están dispuestos a conceder un préstamo de gran cuantía durante un largo periodo de tiempo. Por lo tanto, se ha inventado un tipo de préstamo alternativo a través de títulos de deuda: los «bonos».

Una empresa, mediante la emisión y venta de bonos, pide prestado dinero directamente a los inversores a un tipo de interés y un plazo acordados. Al final del plazo, se compromete a recomprarlos a su valor nominal y a pagar una comisión (cupón) por ellos. Si la empresa se niega a recomprarlos a los titulares, se le asignará automáticamente un impago.

El impago es la negativa o incapacidad de una empresa/país de pagar la deuda externa. Pero no significa una quiebra al 100%.

El importe de los intereses por los que se emiten los bonos suele ser ligeramente superior al interés medio de los depósitos bancarios y mucho más bajo que el de un préstamo de un banco.

Los bonos son emitidos por los emisores. Pueden ser grandes empresas, el Estado (Ministerio de Finanzas) o los municipios. Cada bono tiene una fecha de vencimiento específica (1 año, 10 años, etc.). La fecha de vencimiento se denomina vencimiento. Ese día, el emisor está obligado a reembolsar la totalidad de la emisión a la par.El rendimiento del cupón es aproximadamente igual al tipo clave del Banco Central (tipo de refinanciación). Si el tipo baja, los bonos suben de precio, reduciendo así el rendimiento para los nuevos compradores. A la inversa, si el tipo del Banco Central sube, el precio baja y el rendimiento sube.

A través de los bonos:

  • la empresa – puede obtener fondos de forma rentable a un tipo de interés mucho más bajo que un préstamo de un banco.
  • Para un inversor, es una oportunidad de invertir una gran cantidad de dinero a un buen tipo de interés, sin preocuparse de que, por ejemplo, le quiten la licencia al banco y el inversor pierda dinero. Además, una gran ventaja para los inversores es que los bonos pueden venderse en cualquier momento sin perder el beneficio obtenido. Los bonos cotizan en bolsa y se pueden comprar y vender. En un banco, la mayoría de los depósitos deben mantenerse hasta el final del plazo, y en caso de cierre prematuro, el depositante no recibirá los intereses acumulados.

En general, podemos decir que un bono es muy similar a un depósito bancario. Pero tiene las siguientes ventajas:

  1. Existen diferentes vencimientos (1 año, 5 años e incluso 15 años). Esto significa que puedes reservar unos ingresos por adelantado durante todo el plazo.
  2. Puedes vender en cualquier momento sin perder los intereses acumulados.
  3. El rendimiento es mayor.
  4. Es posible invertir cualquier suma importante.

Con este tipo de valores, el inversor tiene más oportunidades en cuanto a la gestión del dinero. Si reconoce una oportunidad rentable de ganar dinero en otro lugar (por ejemplo, especulando con divisas o acciones), puede vender rápidamente los bonos (sin perder ningún interés) y luego gestionar el dinero como crea conveniente. Todo esto se hace en una única cuenta de operaciones (de intercambio) en MICEX. Los bonos no se emiten en forma física. Al comprarlos a través de la bolsa, el inversor simplemente se inscribe en el registro electrónico de titulares de valores (depositario).

Los bonos con un vencimiento de hasta 10 años suelen llamarse «pagarés».

2) Qué son los bonos extranjeros (eurobonos)

Existen los llamados «bonos extranjeros», que pueden dividirse en 2 tipos:

  1. Bonos extranjeros (bonos internacionales). Emitidos por otro país.
  2. Bonos en euros. Emitidos por un determinado país en una moneda extranjera.

Un bono extranjero es un título de deuda que se emite en otro país en su moneda y legislación locales. A veces se denominan bonos «internacionales». Suelen emitirse en países con un mercado financiero desarrollado (Estados Unidos, Japón).

Las emisiones extranjeras ofrecen las siguientes ventajas a las empresas:

  • Tipos de interés bajos.
  • Amplia gama de inversores institucionales
  • Plazos largos de endeudamiento

En Estados Unidos se denominan Yankee, en Japón Samurai, en España Matador, en el Reino Unido Bulldog.

Los eurobonos son obligaciones internacionales, emitidas por los prestatarios (organizaciones internacionales, gobiernos, autoridades locales, grandes empresas, interesados en la recepción de dinero a largo plazo, desde 1 año hasta 40 años, en el mercado financiero europeo en cualquier moneda euro.

El prefijo «euro» hoy en día es un homenaje a la tradición, porque los primeros eurobonos aparecieron en Europa, y se negocian principalmente allí. Los eurobonos representan más del 50% del volumen de negocios del mercado del euro, y cerca del 90% del volumen de negocios del mercado de papel en euros.

3) ¿De qué depende el rendimiento de los bonos?

Cuanto más fiable sea el emisor, menor será la tasa de rendimiento. La tasa de rendimiento de las empresas privadas es más alta. Cuanto más pequeña sea la empresa, mayor será la tasa de rendimiento, pero el riesgo de quiebra también es mayor. Además, la mayoría de las veces hay que pagar el impuesto sobre la renta por el cupón de esos títulos.

Puedes prestar atención a las calificaciones crediticias de las agencias internacionales. Sugieren la fiabilidad del emisor. Aunque puede entender sus propios riesgos comparando el rendimiento y el precio de diferentes bonos. En casi todos los casos, cuanto mayor sea el rendimiento, menor será la fiabilidad y viceversa.

4) Tipos de bonos

Los bonos pueden dividirse por características y tipos:

  • Por método de pago.
  • Por emisor.
  • Por el vencimiento.

A) Según la forma de pago

  • Descontados (bonos cupón cero): se colocan más baratos que su valor nominal, y la empresa los rescata al final del plazo a su valor nominal (la diferencia entre el valor inicial y el nominal es el beneficio del inversor). Este tipo es poco frecuente;
  • Bono de tipo fijo: supone un pago periódico de ingresos en forma de intereses. El tipo es fijo y conocido de antemano para toda la duración del título. Se da con mayor frecuencia;
  • Bono de tipo flotante – Igual que el anterior, pero el tipo de interés de reembolso cambia según algunas reglas.
  • Rendimientos ligados a la inflación – Tienen un cupón fijo y su valor nominal aumenta según la tasa de inflación anual. Este tipo de valores no han encontrado un interés generalizado;

B) Por emisor

  • Comerciales o corporativos.
  • Municipales. Emitidos por ciudades y regiones.
  • Bonos estatales. Emitidos por el Estado, son los más populares. Emitidos de un año a 25 años.
  • Eurobonos; Nombrados en dólares. Hay una pequeña lista de empresas en el mercado que emiten este tipo de bonos. Bonos subordinados y negociados en bolsa.
  • Cuasi-estatales. Emitidos por empresas y organizaciones cuya participación mayoritaria es propiedad del Estado.

C) Por vencimiento

  • Esta división es condicional.
  • Bonos a corto plazo (hasta un año);
  • A medio plazo (de uno a cinco años);
  • A largo plazo (más de cinco años);
  • Perpetuo (no tiene vencimiento, en la práctica mundial, es un tipo de papel bastante raro);

5) Cómo invertir en bonos

Comprar bonos por sí mismo requiere ciertos conocimientos y habilidades. Muchos inversores invierten en bonos de cartera en fondos de inversión (fondos mutuos) o fondos ETF.

Todos los fondos de inversión tienen este tipo de ofertas. Su objetivo es diversificar el riesgo, invirtiendo el dinero en diferentes empresas e industrias. Suelen prometer unos ingresos ligeramente superiores a los de los ETF. El riesgo de colapso de estos fondos está en un nivel mínimo como resultado de la amplia diversificación.

Participar en una cartera de inversión de este tipo conlleva una comisión. Algunos cobran por el depósito y la retirada de dinero, otros cobran por las condiciones de uso de dichos servicios.

Me gustaría recordarle que cualquiera puede abrir su propia cuenta de corretaje de forma gratuita y comprar los bonos que desee sin ninguna comisión adicional. Usted elegirá qué comprar y cuándo vender. Lo principal es elegir un corredor de confianza.

Invertir en fondos de inversión lleva tiempo (tardará un par de días) y viajes a la sucursal de la entidad. Existen ETF de bonos en el mercado MICEX. Al comprarlos, se adquiere inmediatamente una cartera de bonos. Hay carteras gubernamentales y corporativas. Los nombres de estos ETFs son FXRB, FXRU, VTBB, SBGB. También hay títulos del Tesoro de Estados Unidos (denominados en dólares). También se llaman treasuries. Un fondo ETF de este tipo se llama FXMM.

6) Cómo ganar dinero con los bonos

El comercio de bonos es similar al comercio de acciones, pero todavía tiene una serie de diferencias.

Cuando se negocia con acciones, el operador persigue el objetivo de ganar con las fluctuaciones y el crecimiento del tipo de cambio. Esta es la principal fuente de ingresos. Los beneficios de los dividendos también pueden contribuir a una agradable bonificación para los accionistas de este valor.

En los bonos, el inversor recibe una renta garantizada, aunque sea pequeña. Al mismo tiempo, si el tipo clave del Banco Central disminuye, las emisiones con un largo periodo de vencimiento subirán de precio. Así, si se prevé una bajada de tipos, se puede ganar un par de puntos porcentuales en un corto periodo de tiempo (un mes).

Los bonos son un instrumento financiero de baja volatilidad. La especulación a corto plazo es casi imposible. Normalmente se compran para un tiempo (al menos un mes).

7) Riesgos de la inversión en bonos

Veamos la lista de riesgos de esta clase de valores. A pesar de su gran fiabilidad, aquí también hay problemas. Para un inversor en bonos, pueden surgir los siguientes riesgos:

  1. Tipos de interés.
  2. Riesgo de crédito/impago.
  3. Amortización anticipada.
  4. Riesgos debidos a la baja liquidez.
  5. Rebajas de la calificación crediticia.
  6. Riesgos geopolíticos.

1. Tipo de interés. Si el tipo de interés clave del Banco Central aumenta, todos los bonos emitidos anteriormente se depreciarán. Esto se debe a que no tiene sentido para los tenedores de bonos mantenerlos a un tipo de interés bajo cuando las nuevas emisiones salen a un tipo de interés más alto. Por ejemplo, estaba al 7% y ahora está al 9%. Todo el mundo se apresurará a comprar las nuevas emisiones mientras vende las antiguas.

Así que recuerden la sencilla regla: si el tipo del Banco Central baja, los bonos a largo plazo suben de precio. Si el Banco Central prevé un tipo de refinanciación más alto, los bonos a largo plazo serán los que más bajen.

Si consideramos las opciones a corto plazo (vencimiento de 1-2 años), su valor prácticamente no se ve afectado. Por lo tanto, el riesgo de tipo de interés es de naturaleza a largo plazo.

2. Riesgo de crédito/impago. Siempre existe la posibilidad de que el emisor que ha emitido el bono no pueda pagar sus obligaciones o amortizarlo. En este caso, puede incumplir, lo que significa que los inversores sólo recuperarán una parte de su dinero.

Este riesgo es mayor en las empresas pequeñas o con problemas. Naturalmente, si hablamos de OFZ, son bonos súper fiables y los riesgos tienden a cero.

3. Amortización anticipada. Si el bono es revocable (es decir, el emisor puede rescatarlo anticipadamente), entonces hay riesgos de que sea rescatado y usted se quede con una cantidad de dinero que no está claro dónde colocar. Su plan de inversión puede haber sido diseñado para generar ingresos durante años. Ahora tendrá que revisarlo.

4. Riesgos debidos a la baja liquidez. Muchas emisiones de bonos tienen poca liquidez. Esto se nota especialmente en las empresas de segundo nivel. Por ejemplo, usted tiene un bono de una empresa de este tipo. Puede ser muy difícil de vender, ya que el libro de órdenes puede estar medio vacío u ofrecer precios poco rentables.

De nuevo, esta situación no se da con las OFZ, ya que son mucho más líquidas.

5. Rebajas de la calificación crediticia. El emisor que ha emitido el bono tiene una calificación crediticia. De hecho, se trata de una evaluación por parte de la organización correspondiente. Los inversores y los bancos prestan mucha atención a estos datos.

Por ejemplo, si la calificación crediticia baja, provocará una venta del bono ya que las posibilidades de quiebra aumentan debido a que el crédito es más caro para esa empresa.

6. Riesgos geopolíticos. No hay forma de predecir este riesgo, puede estallar con nueva fuerza o remitir. El mercado de valores reaccionará violentamente a todas las noticias y anuncios. Incluso un instrumento tan conservador como los bonos puede «saltar» de valor. Por eso le recomendamos que mantenga parte de su dinero en valores a corto plazo para reducir sus riesgos.

8) ¿Cuál es la diferencia entre un depósito y un cupón?

Los depósitos bancarios se abren por un periodo de tiempo determinado (al igual que los bonos). Sin embargo, los titulares de un bono pueden venderlo sin perder los ingresos del cupón acumulados durante la vida del título. Casi todos los depósitos bancarios no implican un cierre anticipado sin pérdida de intereses.

Debido a los ingresos del cupón, los bonos tienen mucha más flexibilidad en la gestión del dinero. Se pueden trasladar rápidamente a activos que empiezan a crecer (por ejemplo). Además, los ingresos por cupones dan un rendimiento mayor que los depósitos bancarios.

9) Largo plazo: ¿merece la pena comprarlo?

Todos los valores que se colocan con una fecha de vencimiento larga conllevan mucho riesgo. Por ello, debe considerar con sensatez las opciones para invertir en ellos.

Por ejemplo, puede comprar un bono a 3 años con un rendimiento del 7,8% o un bono a 10 años con un rendimiento del 8,1%. En mi opinión, es obviamente mucho más seguro y sensato invertir en el primero. ¿Qué sentido tiene asumir un riesgo por el 0,3% anual? El riesgo implica un aumento del tipo clave del Banco Central u otros riesgos geopolíticos.

Tiene sentido comprar bonos a largo plazo cuando sus rendimientos son sustancialmente más altos. Así, los riesgos pueden justificarse con rendimientos elevados.

10) Por qué cambia el precio

Si este tipo de valores proporciona unos ingresos estables, ¿por qué los precios de los bonos cambian todo el tiempo? Esta pregunta surge a menudo entre los principiantes. La respuesta es: los inversores se basan en los tipos de interés actuales (el tipo clave del Banco Central) y los utilizan para calcular la rentabilidad. Si cambia, puede ser que las emisiones a largo plazo sean muy rentables (cuando el tipo es del 6%, y el rendimiento de los títulos es del 8%) o, por el contrario, poco rentables.

Esta diferencia de rendimientos sólo puede ser compensada por el precio. Cuanto mayor sea la desviación entre el rendimiento del cupón de un bono y el tipo clave, más volátil será la evolución del precio.

Si no quiere experimentar una alta volatilidad, compre emisiones a corto plazo (con vencimiento a menos de 3 años). Su precio se ve poco afectado por las variaciones del tipo clave.

11) ¿De qué depende el rendimiento?

El rendimiento de un bono depende de las siguientes cosas en conjunto:

  • Tamaño del cupón.
  • La frecuencia de los pagos.
  • Vencimiento.
  • La amortización.
  • La oferta.
  • El precio actual.

Si el precio es más barato, ¿el rendimiento es mayor? Pero no lo es. Por ejemplo, el rendimiento al vencimiento puede ser del 10% y el precio es de 90,4, y otro puede tener un 12% con un precio más caro de 95,5.

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